英诺十年蝶变：科创一期基金DPI明年过1，又新募了10亿
「暗涌Waves」获悉，2月29日，英诺天使基金宣布科技创新二期基金（简称科创二期）完成第二次关闭，规模超10亿元人民币。二期基金的LP包括中金启元、北科创母基金、朝阳科创母基金、大兴发展引导基金在内的母基金（出资额占60%），九安医疗、中新集团、大家乐、雪迪龙在内的产业投资方，红杉中国、IDG资本、海松资本等在内的知名投资机构以及其他市场化机构。据了解，新基金投资领域将继续专注于科技创新领域的早期投资，覆盖新一代信息技术（人工智能/半导体等）、新能源新材料、生命科学、先进制造（机器人/航空航天等）赛道。其已投资13个项目，60%投于人工智能等新一代信息技术，新能源新材料、生命科学项目各占20%。二期投资方向基本与科创一期基金趋同，但规模是一期的3倍。一期基金规模3.6亿，于2020年4月开始投资，已投资38个硬科技项目。英诺天使基金创始合伙人李竹告诉「暗涌Waves」，一期基金预计2025年DPI超过1。一期投资项目苏州珂玛已于2023年1月过会，2024年将完成上市。成立于2013年英诺天使基金走过十年，已然进化成了一家崭新的基金：在募资端，完成从个人LP到机构LP（尤其是国资和地方政府）的转变；在投资端，英诺前五年和后五年经历截然不同的发展阶段，演化出泾渭分明的投资策略，从科技、互联网、文娱、消费并重到只投科技；而在退出端，从被动退出，转为一级市场为主、二级市场为辅，并被证明是奏效的方式。2018年底，英诺内部复盘了前五年投过的项目，发现科技项目的回报普遍更高，收获镁伽、阿丘、智行者、推想科技等代表性案例。加上团队多是清华理工科背景出身，因此坚定了自己的能力圈和基因全在科技。2019年开始聚焦到科技领域，赛道从什么都投（互联一切、智能一切、娱乐一切）到专注科技创新，投出天兵科技、青禾晶元、埃芯半导体、西湖未来智造、苏州珂玛等案例。科技项目投资占比从2018的50%飙升到2019年的90%，而这一数据在2023年是100%。英诺统计发现，后五年成立基金投资项目，获得后轮融资的比例更高。与一些天使投资机构不同，英诺过往擅长以VC的打法来做天使，如今打法继续更新：由随机发现创新，优化为“自顶向下”研究驱动，找到一个行业的关键创新点和好的团队，给创业者第一张支票。英诺的成立起源于清华，初心是想要帮助清华校友创业。现在，英诺的投资范围已经远远超出清华圈，清华校友依旧是英诺投资项目的重要来源。让英诺焕然一新的，还有一套数字化投资管理系统。该系统涵盖了基金全生命周期的管理，从投前项目跟踪，到项目投资决策流程合规、投后项目管理、服务与退出；从LP的数据汇报，到团队的业绩评估与分配；通过系统不仅可以沉淀对投资认知，也可以更有效地赋能被投企业。未来十年是英诺可投资金最充裕的时期。不过李竹提及，二期基金规模虽大，但投资项目会控制在40个以内，这意味着会在优质项目上持续重仓，单一项目平均投资额在1500-3000万元。如今硬科技投资虽然热闹，但真正扎实投硬科技的早期基金越来越少。李竹认为，当下大环境处于低谷期，流动性缺乏，退出通道周期性收缩，低垂的果实没有了，这可能是最难的时代。同时，这也可能是最好的时代，科技创新已成为国家发展的共识，中国开始进入科技大航海时代，同时AI带来巨大的投资机会和多个行业范式的改变，未来几年将是早期投资寻找穿越周期的创新的最好时间窗口。
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